避险情绪升温,一级招标旺盛叠加资金面宽松,债券收益率多数回落---债市周点评
时间:2018-02-12

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文章摘要:避险情绪升温,一级招标旺盛叠加资金面宽松,债券收益率多数回落,电视频道意图圆管,膏粱纨袴几时有儿女情长。

全周来看利率债收益率多数下行调整,10年期国债收益率下行3bp至3.88%,葡京投注-澳门新葡京投注-澳门葡京投注:10年国开债收益率下行11bp至4.94%;信用债收益率多数下行,信用利差变动不一。

资金方面,上周一到周五公开市场有2200亿逆回购到期,央行连续暂停公开市场操作,但进行了1200亿国库定存招标,中标利率4.5%,低于前次20bp,显示出资金面较为宽松。与前一周比,银行间隔夜回购利率(DR001)上行10bp至2.59%,7天回购利率(DR007)上行7bp至2.82%,交易所1天回购利率(GC001)上行55bp至3.47%。本周公开市场上无逆回购到期,2月15日有2435亿MLF到期,因遇春节假期,将顺延至2月22日。

国内基本面上,进口同比36.9%,大幅高于前值4.5%;出口同比11.1%,高于前值10.9%;贸易顺差收窄至203亿美元。进口方面,一般贸易进口大幅显著回升,进料加工贸易也有明显增加,主要是国内环保限产部分需求转向进口,带动主要工业品进口数量明显增加,比如铁矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材、原油、成品油、煤及褐煤等,其次与春节错位效应有关,进口集中在1月,最后工业品价格累计上涨,比如原油、成品油等对进口额贡献作用也显著回升;分国别看,对美、欧、日和东盟进口都是同比显著回升。出口方面,一般贸易出口小幅回落,加工贸易出口有所回升,或于外贸公司考虑春节放假,提前出口安排在1月有关,出口商品波动相对较小;分国别看,对美国和东盟出口同比回升,对欧洲、日本则回落。1月CPI同比1.5%,低于前值,环比0.6%,较前值回升;PPI同比4.3%,低于前值,环比0.3%,较前值回落。具体看CPI食品环比上涨2.2%,非食品环比上涨0.2%,环比均回升,主要是1月南方遭遇降雪天气,对鲜菜、鲜果生产和交通产生影响,价格环比上涨,此外生猪环比价格小幅上涨;非食品方面,成品油上涨,推动交通和通信价格环比上涨,进入寒假,教育文化和娱乐环比小幅上涨,临近春节,生活用品及服务也小幅环涨。

整体而言,鲜菜和猪肉涨幅不及去年同期,因此拖累CPI同比回落。PPI的生产资料环比和同比的收窄是拖累PPI回落的主因,具体看生产资料中采掘工业同比及环比涨幅均有所扩大,原材料工业及加工工业同比及环比涨幅收窄。上周受到股市下跌带来的避险情绪升温,一级利率债招标需求旺盛,叠加资金面持续宽松,债券收益率多数以下跌为主。