债市的中长期机会
时间:2018-02-26

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文章摘要:债市的中长期机会 ,调拨计算公式婚嫁网,一定吊环一叶迷山。

采访人:中加基金固定收益部总监 闫沛贤

展望2018年,从经济基本面来看,我国国内房地产库存处于低位,房地产投资仍有一定的韧性;美欧日经济同步复苏,对我国出口有一定的支撑;以扶贫为着力点的基建投资仍有托底作用,我国经济韧性仍在。以石油价格上涨为引领的大宗商品价格波动,确实对我国通胀带来一定的压力,需要密切关注。

从海外来看,2018年开年,美国和欧洲各项经济数据都保持非常好的运行态势,特别是欧洲经济恢复的动能更强,导致欧元兑美元走出了一波强势的行情。在经济向好、美联储加息缩表、欧央行即将缩表的压力之下,美债走出熊市行情,德债收益率也快速上行。

另一个重要的制约因素是金融监管。2018年仍然是一个监管大年,葡京投注-澳门新葡京投注-澳门葡京投注:开年第一个月已经有多份监管文件出台,随着金融严监管的不断推进,商业银行同业-委外链条的拆解、影子银行的规模收缩可能带来的债券抛售,尤其是低评级债券的抛售对市场造成的冲击,这也是压制债券市场表现的一个重要因素。

从中长期看,债市可能的机会来自于融资需求回落带来的利率中枢的下移——待地方政府和个人居民两大融资主体的融资需求出现实质性的下降,以及金融空转的拆解、影子银行打破刚兑带来的无风险利率的下降,届时债券收益率有望实现下行。在此期间,经济数据与市场预期的偏离、资金面的阶段性放松或收紧带来的预期差,会提供一些阶段性的投资机会。

2018-02-26 信息来源:《中国基金报》