资金面宽松,葡京投注-澳门新葡京投注-澳门葡京投注:债市收益率下行---债市周点评
时间:2018-08-06

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全周来看利率债收益率整体下行,短端下行幅度大于长端,收益率曲线陡峭化,较前一周,1年期国债收益率下行18bpbp至2.72%,10年期国债收益率下行6bp至3.46%。信用债收益率多数下行,信用利差呈现缩小趋势。

资金方面,上周一到周五,共有2100亿逆回购到期,央行没有进行逆回购操作,公开市场净回笼,但资金面十分宽松,资金供给充足,资金利率持续下行。与前一周比,银行间隔夜回购利率(DR001)下行43bp至1.82%,7天回购利率(DR007)下行24bp至2.38%,交易所质押式回购GC001下行26bp至2.48%。本周公开市场上无逆回购到期,仅周三有1200亿国库定存到期。

基本面上,7月份统计局公布的官方制造业PMI录得51.2,分别低于预期和前值0.1和0.3个百分点,反映制造业景气度继上月出现拐点后继续回落。主要分项指标中,位于荣枯线上方的分项多数出现了回落,新订单继续回落至52.3,进口从上月50.0回落至49.6,3月以来首次位于荣枯线下方,加上购进价格大幅回落至54.3,反映内需疲弱。产成品库存有所上升,快于原材料库存上升速度,体现企业需求转弱的情况下被动补库。工业生产走弱,生产指数继续下滑至53.0,虽然有淡季开工率不高因素,但是发电耗煤同比数据显示工业生产超季节性减速。需求和生产同步走弱。此外值得注意,在进口分项上,大中小型企业分化加剧,小型企业进口从上月51.6大幅回落至45.2,大型企业从上月50.2进一步提升至51.2,反映出中小企业的需求疲弱,大企业强者更强。

政策面上,政治局会议指出,当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化。政策做出了适时调整,房地产政策丝毫不动摇,把握力度和节凑的进行去杠杆,特别提出财政政策要发挥更大的作用。此外据媒体报道,监管窗口指导部分信托公司等金融机构,在符合资管新规和执行细则的条件下,加快项目投放。近期宽信用预期不断加强。

整周来看,资金面宽松的带动下,短端利率债收益率继续下行;宽信用信号愈发明显,叠加中美贸易摩擦升级,长端利率债震荡下行。信用债则在宽信用预期助推下收益率下行。